Un marché baissier est une période de baisse généralisée des cours des actions, généralement définie par une chute de 20 % ou plus par rapport aux sommets récents sur une période soutenue. Il représente un passage de l'optimisme des investisseurs à une peur et un pessimisme généralisés, coïncidant souvent avec une contraction économique. Pour les investisseurs canadiens, les marchés baissiers sont une caractéristique récurrente du paysage financier, influencés par les événements mondiaux, les prix des matières premières et les politiques nationales. Comprendre ces cycles est crucial pour maintenir une perspective d'investissement à long terme et gérer la volatilité des marchés.
Définition et caractéristiques clés
Un marché baissier est formellement défini comme une baisse généralisée des prix du marché boursier de 20 % ou plus par rapport à un pic récent. Cette baisse doit persister pendant au moins deux mois pour la distinguer d'une correction à court terme, qui est une baisse de 10 % à 20 %. La transition vers un marché baissier est marquée par un changement de sentiment du marché, passant d'un optimisme élevé des investisseurs à une peur et un pessimisme généralisés. Cette période implique un déclin général des prix des actifs et une perspective économique négative, reflétant ou précipitant souvent une réduction des dépenses des consommateurs et une contraction économique. La condition opposée, un marché haussier, est caractérisée par des prix généralement en hausse et un optimisme des investisseurs. Les termes proviennent de l'Exchange Alley du Londres du 18e siècle, où les « bear-skin jobbers » vendaient des actions avant de les acquérir et les « bulls » achetaient des actions à crédit. Selon Thomas Mortimer en 1761, les bulls qui achetaient en excès pouvaient être vus gémissant pour un acheteur, tandis que les bears se précipitaient pour dévorer les actions afin de clôturer leurs positions à découvert.
Fonctionnement des marchés baissiers et causes courantes
Les marchés baissiers fonctionnent par les dynamiques fondamentales de l'offre et de la demande sur les marchés financiers. Durant une baisse, une poussée de pression vendeuse augmente l'offre d'actions tandis que la demande des acheteurs diminue, entraînant des prix plus bas. Ceci est souvent motivé par les investisseurs tentant de réallouer leurs investissements vers des actifs perçus comme plus sûrs, comme les obligations gouvernementales. Le déclin des prix est généralement déclenché par des événements qui érodent les profits des entreprises ou provoquent une contraction des multiples de valorisation. Les catalyseurs courants incluent des augmentations rapides de l'inflation et des taux d'intérêt, l'éclatement d'une bulle d'actifs comme les bulles technologique ou immobilière, ou une perte de confiance des investisseurs due à des événements comme une pandémie ou des tensions géopolitiques. Le flux d'argent vers les actions ralentit considérablement tandis que les sorties augmentent, faisant disparaître la capitalisation boursière. Un marché baissier précède ou coïncide souvent avec une récession économique, aggravant les conditions à mesure qu'il progresse. Selon la théorie standard, une baisse de prix mène typiquement à moins d'offre et plus de demande, mais pour les actions, cela s'inverse souvent lorsque les investisseurs achètent haut dans l'euphorie et vendent bas dans la panique, poussés par un instinct grégaire qui perturbe la boucle de rétroaction négative et crée une instabilité des prix.
Marchés baissiers historiques et leur impact
L'histoire fournit de nombreux exemples de marchés baissiers et de leurs impacts économiques profonds. Le krach boursier de 1929 a effacé 89 % de la valeur de l'indice Dow Jones Industrial Average d'ici juillet 1932, marquant le début de la Grande Dépression. Après avoir regagné près de la moitié de ses pertes, un marché baissier plus long de 1937 à 1942 s'est produit, où le marché a de nouveau été réduit de moitié. Un autre marché baissier à long terme s'est produit d'environ 1973 à 1982, englobant la crise énergétique des années 1970 et le chômage élevé du début des années 1980. L'éclatement de la bulle technologique a mené à une baisse significative en 2002, tandis que la crise financière de 2008 a déclenché un marché baissier d'octobre 2007 à mars 2009. La pandémie de COVID-19 a causé un marché baissier mondial rapide au début de 2020. En 2022, les inquiétudes concernant l'inflation et la hausse des taux d'intérêt ont mené à un autre marché baissier. L'analyse des données américaines de 1926 à 2014 montre que le marché baissier moyen a duré 13 mois avec une perte cumulative moyenne de 30 %. Les baisses annualisées allaient de 19,7 % à 47 %. La baisse la plus sévère de l'histoire moderne a été la chute de 87 % entre 1929 et 1932 pendant la Grande Dépression, et il a fallu 22 ans avant que le marché ne dépasse son précédent sommet.
Les événements historiques clés des marchés baissiers incluent le krach boursier de 1929, qui a effacé 89 pour cent de la capitalisation boursière du Dow Jones Industrial Average et a marqué le début de la Grande Dépression. Un marché baissier à long terme s'est produit d'environ 1973 à 1982, englobant la crise énergétique des années 1970. La baisse du marché boursier de 2002 a suivi l'éclatement de la bulle technologique, et un marché baissier s'est produit entre octobre 2007 et mars 2009 en raison de la crise financière de 2008. Des exemples plus récents incluent le krach boursier chinois de 2015, les marchés baissiers mondiaux au début de 2020 causés par la pandémie de COVID-19, et un marché baissier en 2022 motivé par les inquiétudes inflationnistes.
- 1929 à 1932 : Krach boursier, le Dow Jones a perdu 89 %.
- 1937 à 1942 : Deuxième déclin majeur pendant l'ère de la Grande Dépression.
- 1973 à 1982 : Marché baissier à long terme avec crise énergétique et chômage élevé.
- 1992 : Marché baissier en Inde suite à l'escroquerie boursière.
- 2000 à 2002 : Éclatement de la bulle technologique, le Nasdaq a chuté de 79 % par rapport à son pic.
- 2007 à 2009 : Crise financière, le S&P 500 a chuté de 57 % sur 517 jours.
- 2015 : Krach boursier chinois.
- Début 2020 : La pandémie de COVID-19 a déclenché des krachs boursiers mondiaux.
- 2022 : Marché baissier motivé par la flambée de l'inflation et les craintes concernant le taux des fonds fédéraux.
Ces événements démontrent que les marchés baissiers, bien que difficiles, sont une partie récurrente du cycle financier. De 1926 à 2014, la durée moyenne d'un marché baissier était de 13 mois, accompagnée d'une perte cumulative moyenne de 30 pour cent. Certains marchés baissiers ont atteint leur creux très rapidement, comme en 1987. D'autres ont pris beaucoup plus de temps, comme celui de 2002 qui a pris jusqu'à 2,5 ans. Le marché baissier de 1929 à 1949 est décrit comme un marché baissier séculier, une tendance à long terme composée de marchés haussiers plus petits et de marchés baissiers plus grands.
Marchés baissiers dans le contexte canadien
Le marché boursier canadien, représenté par des indices comme le S&P/TSX Composite, connaît des marchés baissiers qui reflètent souvent mais ne reproduisent pas exactement les tendances américaines en raison de systèmes financiers interconnectés. Les marchés canadiens sont en outre influencés par les prix des matières premières, les mouvements de politique nationale et les décisions de la Banque du Canada. Depuis 1960, l'indice S&P/TSX Composite a affiché un rendement annuel moyen de 9,7 % incluant les dividendes, malgré des marchés baissiers périodiques. L'analyse du TSX depuis 1960 montre que les marchés baissiers, définis comme des baisses de plus de 20 %, ont été en moyenne plus courts que les marchés haussiers. Le marché baissier moyen au Canada dure environ 8 mois avec une perte moyenne d'environ 32 %. En revanche, les marchés haussiers durent en moyenne trois à quatre ans avec des gains moyens d'environ 92 %. Entre 1957 et 2024, il y a eu dix cycles distincts de marchés haussiers et baissiers pour les actions canadiennes. Le marché baissier sévère le plus récent pour le TSX s'est produit au début de 2020 pendant la pandémie de COVID-19, lorsque l'indice a chuté de 37 % dans ce qui a été le marché baissier le plus rapide de l'histoire, ne durant que 32 jours. Les marchés baissiers sévères avec des baisses de 40 % ou plus ont été peu fréquents, ne se produisant que trois fois depuis 1960, et ils ont tendance à être suivis de rebonds marqués, gagnant parfois plus de 33 % la première année de reprise.
La performance du marché canadien pendant certains marchés baissiers inclut des reprises variées après les baisses. Des marchés baissiers récents avec des baisses de plus de 20 pour cent dans l'indice S&P/TSX Composite ont connu des reprises comme un rendement de 205 pour cent sur 5 ans après une baisse. Un autre exemple a montré une baisse de 44 pour cent sur un an. Pour les investisseurs canadiens, l'exposition passive par des FNB à faibles frais a été citée comme un moyen efficace de maintenir un accès diversifié au TSX pendant la volatilité.
| Période | Événement/Cause | Baisse approximative du TSX et notes |
|---|---|---|
| 2007 à 2009 | Crise financière mondiale | Baisse significative reflétant les tendances mondiales. |
| Début 2020 | Pandémie de COVID-19 | Baisse de 37 % sur 32 jours, la plus rapide jamais enregistrée. |
| 2022 | Inflation et hausses de taux | Moins sévère qu'aux États-Unis, considéré comme une correction. |
| Moyenne historique (depuis 1977) | Divers | Baisse moyenne de 31,5 %. |
Des marchés baissiers récents avec des baisses de plus de 20 pour cent dans l'indice S&P/TSX Composite ont connu des reprises variées. Un exemple est un rendement de 205 pour cent sur 5 ans, ce qui représente une moyenne de 24 pour cent par année. Une autre reprise a vu un rendement de 84 pour cent, et une autre un rendement de 42 pour cent sur 2 ans. Pour les investisseurs canadiens, l'exposition passive par des FNB à faibles frais a été citée comme un moyen efficace de maintenir un accès diversifié au TSX pendant de telles périodes de volatilité des marchés.
Cycles de marché : sommets, creux et rebonds
Un marché baissier est typiquement précédé d'un sommet de marché, le point le plus élevé atteint par les prix avant de décliner. Identifier un sommet est rétrospectif, mais les caractéristiques peuvent inclure trois à cinq jours de distribution dans un indice majeur sur une courte période, où un jour de distribution est une baisse de prix sur un volume plus élevé que la séance précédente. Le pic de la bulle technologique était le 24 mars 2000, avec le NASDAQ-100 à 4 704,73 et le Nasdaq à 5 132,50. Le pic avant la crise de 2008 était le 9 octobre 2007, avec le S&P 500 à 1 565 et le NASDAQ à 2 861,50. Le marché baissier se conclut par un creux de marché, marquant un renversement de tendance et le début d'un nouveau marché haussier. Les creux sont notoirement difficiles à identifier en temps réel en raison du risque de faux rebonds, un défi souvent appelé « bottom picking ». Le baron Rothschild est souvent cité conseillant que le meilleur moment pour acheter est quand il y a « du sang dans les rues », lorsque les marchés ont chuté drastiquement et que le sentiment est extrêmement négatif. Un indicateur courant pour la fin d'un marché baissier est lorsque les indices gagnent 20 % ou plus par rapport à leur creux. Au sein d'un marché baissier, des augmentations de prix à court terme connues sous le nom de rebonds de marché baissier ou « dead cat bounces » peuvent se produire. Ceux-ci sont caractérisés par une augmentation de prix de 5 % ou plus avant que les prix ne retombent. De tels rebonds ont été observés après le krach de 1929 menant au creux de 1932, et tout au long de la fin des années 1960 et du début des années 1970. Le Nikkei 225 japonais a connu plusieurs rebonds de marché baissier entre les années 1980 et 2011 pendant une tendance baissière à long terme.
Sentiment des investisseurs et indicateurs clés
Le sentiment du marché agit comme un indicateur contraire pendant les marchés baissiers. Lorsqu'une proportion extrêmement élevée d'investisseurs exprime un sentiment baissier, cela peut signaler qu'un creux de marché potentiel est proche. Inversement, un sentiment haussier extrême peut suggérer un sommet de marché. David Hirshleifer a observé un phénomène de tendance qui commence par une sous-réaction et culmine par une surréaction des investisseurs. Plusieurs indicateurs mesurent ce sentiment. L'indice de sentiment Investor Intelligence mesure l'écart Bull-Bear. Un écart historiquement bas peut signaler un creux, tandis qu'un niveau extrêmement élevé de sentiment haussier peut suggérer un sommet. L'indicateur de sentiment de l'American Association of Individual Investors est considéré significatif lorsqu'il affiche moins 15 % ou moins, suggérant que la majorité de la baisse pourrait déjà s'être produite. D'autres indicateurs utiles incluent l'indice de volatilité Cboe, qui mesure la volatilité et l'anxiété du marché, le ratio Nova-Ursa, l'intérêt à découvert par rapport au flottant total du marché, et le ratio put/call. Ces outils aident les analystes à évaluer l'état émotionnel du marché, qui oscille souvent entre sous-réaction et surréaction. Durant un déclin du marché, le sentiment des consommateurs chute typiquement, avec des attentes de chômage en hausse et des perspectives économiques en baisse. Plus récemment, en avril 2025, le marché boursier des États-Unis est entré en territoire baissier alors que le S&P 500 a décliné de plus de 20 % par rapport à son pic récent, une baisse attribuée à l'escalade des tensions commerciales et aux politiques tarifaires.
Tendances séculières et phases de marché à long terme
Au-delà des marchés baissiers typiques, il existe des phases à plus long terme connues sous le nom de tendances séculières. Un marché baissier séculier est une tendance à long terme durable qui dure de 5 à 25 ans et consiste en une série de marchés baissiers primaires et de marchés haussiers plus petits. Un exemple s'est produit sur le marché boursier américain de 1929 à 1949. Un autre exemple est le marché baissier séculier de l'or de janvier 1980 à juin 1999, où le prix est tombé de 850 $/oz à un creux de 253 $/oz, culminant avec le « Brown Bottom ». Inversement, un marché haussier séculier consiste en des marchés haussiers plus grands et des marchés baissiers plus petits, comme la période aux États-Unis d'environ 1983 à 2000 (ou 2007), qui incluait des revers brefs comme le lundi noir et la baisse de 2002. Comprendre ces tendances séculières fournit un contexte pour les marchés baissiers plus courts, les encadrant comme des parties de cycles économiques beaucoup plus longs. Les analystes classent les tendances de marché comme séculières pour les horizons à long terme, primaires pour les horizons à moyen terme comme un marché baissier standard, et secondaires pour les horizons à court terme comme les corrections et les rebonds.
Risques, débats et perspective à long terme
Le risque principal dans un marché baissier est la perte permanente de capital pour les investisseurs qui vendent pendant la baisse, cristallisant ainsi leurs pertes. Un débat clé porte sur le « market timing », la tentative de vendre avant une baisse et d'acheter avant une reprise. C'est intrinsèquement un jeu de devinettes éclairées, car les prix futurs sont inconnus, et les tentatives résultent souvent en l'achat haut et la vente bas. Une autre discussion implique la distinction entre les marchés baissiers cycliques au sein de tendances séculières plus longues. Pour les investisseurs à long terme, les données historiques suggèrent que rester investi pendant les baisses a été récompensé. Pour les actions américaines avec des périodes de détention supérieures à 5 ans, le risque de perte en capital est inférieur à 10 %. Pour des périodes supérieures à 10 ans, il tombe sous 5 %, et est nul pour des périodes de détention supérieures à 15 ans. La croissance annuelle moyenne des actions américaines sur 97 ans a été de 9,9 % par année, ce qui était 6,8 % de plus que l'inflation et 6,6 % de plus que le rendement de l'argent liquide. Cela souligne que les marchés baissiers, bien que volatils, sont une phase normale au sein de tendances à la hausse à plus long terme pour les marchés actions. Les investisseurs contraires emploient une stratégie de « fading the herd », achetant lorsque les autres vendent en périodes de distribution et vendant lorsque les autres achètent en périodes d'accumulation.
Stratégies et considérations pour les investisseurs
Les marchés baissiers présentent des défis spécifiques et des opportunités potentielles pour les investisseurs. Une réaction émotionnelle courante est la vente panique, qui peut approfondir les pertes et faire manquer la reprise subséquente. L'analyse historique montre que les investisseurs qui restent investis ou même continuent leurs contributions régulières peuvent bénéficier de prix plus bas. La moyenne d'achat à coût fixe par des contributions régulières permet aux investisseurs d'acheter plus d'actions lorsque les prix sont bas. Maintenir un portefeuille bien diversifié entre classes d'actifs, secteurs et géographies peut aider à minimiser la volatilité pendant une baisse. Il est également conseillé aux investisseurs de se concentrer sur les fondamentaux des entreprises, car des entreprises de haute qualité avec des plans d'affaires solides, des profits constants et une faible dette peuvent être disponibles à rabais. Pour ceux plus proches de la retraite, un marché baissier peut inciter à revoir l'allocation d'actifs vers des options plus conservatrices comme les obligations, les CPG ou les comptes d'épargne à intérêt élevé. Il est important de reconnaître que les marchés baissiers se terminent de manière inattendue, souvent lorsque les perspectives semblent sombres, et les rebonds peuvent être marqués. Par conséquent, avoir une stratégie disciplinée à long terme alignée sur des objectifs personnels est souvent plus efficace que de tenter de synchroniser le marché basé sur des craintes ou des prédictions à court terme. Une étude a révélé que les investisseurs « buy-and-hold » surperforment systématiquement ceux qui vendaient pendant la volatilité des marchés.
Questions fréquentes
Combien de temps durent généralement les marchés baissiers ?
La durée moyenne d'un marché baissier varie selon le marché. L'analyse des données américaines de 1926 à 2014 a trouvé une longueur moyenne de 13 mois. Au Canada, basé sur les données du TSX depuis 1960, le marché baissier moyen dure environ 8 mois. Cependant, les durées peuvent varier largement, de baisses très courtes, comme le marché baissier de 32 jours en 2020, à des déclins prolongés sur plusieurs années comme celui de 1929 à 1932.
Comment les marchés baissiers canadiens ont-ils performé historiquement ?
Depuis 1960, les marchés baissiers dans l'indice TSX Composite ont connu une perte moyenne d'environ 32 % et ont duré en moyenne 8 mois. C'est plus court que le marché haussier moyen, qui dure trois à quatre ans. Malgré ces baisses, le TSX a livré un rendement annuel moyen de 9,7 % incluant les dividendes depuis 1960. Les marchés baissiers sévères avec des baisses de plus de 40 % sont rares, ne se produisant que trois fois depuis 1960.
Quelle est la différence entre un marché baissier et une correction ?
La différence clé est la sévérité et la durée du déclin. Une correction est une baisse de 10 % à 20 % par rapport à un sommet récent. Un marché baissier est un déclin plus sévère de 20 % ou plus qui persiste pendant une période plus longue, typiquement au moins deux mois. Les corrections sont plus fréquentes et peuvent se produire à la fois dans les marchés haussiers et baissiers, tandis qu'un marché baissier représente un changement fondamental dans le sentiment du marché et les conditions économiques.
Qu'est-ce qui définit exactement un marché baissier ?
Un marché baissier est un déclin général du marché boursier sur une période de temps, défini par une baisse de prix de 20 % ou plus sur au moins deux mois. Cette période implique une transition d'un optimisme élevé des investisseurs vers une peur et un pessimisme généralisés des investisseurs. Une baisse plus petite de 10 % à 20 % est classée comme une correction, et non comme un marché baissier complet. Le terme décrit une tendance de marché à la baisse et provient des commerçants londoniens du 18e siècle connus sous le nom de « bear-skin jobbers » qui vendaient des actions avant de les acquérir. Dans un marché baissier séculier, qui peut durer de 5 à 25 ans, la tendance à long terme prédominante est à la baisse, consistant en des marchés baissiers plus grands et des marchés haussiers plus petits.
Qu'est-ce qui cause un marché baissier ?
Les marchés baissiers sont causés par des changements dans l'offre et la demande d'actifs, motivés par des événements qui mènent à un pessimisme généralisé des investisseurs et à une contraction économique. Ces événements peuvent inclure des crises financières comme celle de 2008, l'éclatement de bulles d'actifs comme la bulle technologique, des tensions géopolitiques, des pandémies comme la COVID-19, ou des politiques causant de l'incertitude comme les tarifs douaniers. L'exemple récent d'avril 2025 attribue un déclin du marché à l'escalade des tensions commerciales sous l'administration Trump. Fondamentalement, les prix chutent lorsque les ventes augmentent, souvent parce que les investisseurs motivés par la peur vendent des actions à bas prix, perturbant la boucle de rétroaction négative typique de l'offre et de la demande et créant une instabilité des prix.
Qu'est-ce qui signale la fin d'un marché baissier ?
Un marché baissier se conclut lorsque les actions se rétablissent dans un rebond soutenu, atteignant de nouveaux sommets. Cette fin est évaluée rétrospectivement du pic récent au prix de clôture le plus bas, puis au nouveau sommet. Un indicateur communément accepté est lorsque les indices de marché gagnent 20 % ou plus par rapport à leur point le plus bas. Identifier le creux exact du marché est difficile car les remontées peuvent être de faux rebonds, parfois appelés « sucker's rallies » ou « dead cat bounces ». Historiquement, le marché baissier moyen de 1926 à 2014 a duré 13 mois avec une perte cumulative moyenne de 30 %. La fin du marché baissier marque le début d'une nouvelle phase de marché haussier.
Sources et lectures complémentaires
- Bear market (Wikipedia) en.wikipedia.org
- Understanding the Canadian Bear Market: Why Holding ... tsinetwork.ca
- How to invest in a bear market td.com
- Bull vs. Bear market: The basics explained | Posts scotiabank.com
- Don't fear the bear edwardjones.ca
- Bulls and Bears dynamic.ca
Cet article explique le fonctionnement des choses et ne constitue pas un conseil financier, fiscal ou juridique. Les règles, plafonds et taux changent, vérifiez donc les chiffres à jour auprès de l'Agence du revenu du Canada, de votre province ou de votre institution financière avant d'agir.