Le Nasdaq Stock Market est la plus grande bourse du monde par capitalisation boursière et le premier marché boursier entièrement électronique. Fondé en 1971 aux États-Unis, c'est une place de cotation principale pour les entreprises technologiques et de nombreuses sociétés étrangères. Pour les investisseurs et les entreprises canadiennes, Nasdaq exploite une filiale canadienne qui fournit des services de négociation et de données pour les titres cotés sur les principales bourses canadiennes. Comprendre Nasdaq est essentiel pour quiconque suit les marchés mondiaux, les actions technologiques ou investit dans des actions américaines depuis le Canada.
Qu'est-ce que la bourse Nasdaq ?
Le Nasdaq Stock Market est une bourse américaine connue pour sa plateforme de négociation entièrement électronique et son statut de plus grande bourse du monde par capitalisation boursière. Contrairement aux bourses traditionnelles avec des parquets physiques, Nasdaq fonctionne électroniquement depuis sa création. La bourse est détenue par Nasdaq, Inc., une société publique qui exploite également le réseau Nasdaq Nordic et plusieurs bourses américaines d'actions et d'options. Nasdaq est une destination de cotation principale pour les entreprises technologiques et accueille également de nombreuses cotations étrangères, la Chine et Israël étant des sources importantes. La bourse calcule plusieurs indices boursiers majeurs, dont le Nasdaq Composite et le Nasdaq-100, composés exclusivement d'actions cotées sur sa plateforme. À la fin de 2024, un total de 4 075 sociétés avaient coté des titres sur les trois paliers de marché de Nasdaq.
Histoire et évolution de Nasdaq
Nasdaq a été fondé en 1971 par la National Association of Securities Dealers, aujourd'hui connue sous le nom de Financial Industry Regulatory Authority. Il a commencé ses opérations le 8 février 1971 en tant que premier marché boursier entièrement électronique au monde, servant initialement de système de cotation pour les titres de gré à gré. Parmi les premières cotations majeures figuraient Intel Corporation, Comcast et Applied Materials. En 1991, il représentait environ 46 % du volume des transactions sur titres aux États-Unis. En 1998, il est devenu le premier marché boursier américain à offrir la négociation en ligne. Nasdaq, Inc. est devenue une société publique en 2002, cotant ses propres actions sur la bourse sous le symbole NDAQ. En 2006, son statut réglementaire a changé pour celui de bourse nationale de valeurs mobilières agréée. Une expansion majeure a eu lieu en 2007 avec une fusion avec OMX, formant le Nasdaq OMX Group et étendant son empreinte mondiale dans la région nordique.
Les jalons récents de l'histoire de Nasdaq incluent son rôle de membre fondateur de l'initiative Sustainable Stock Exchanges de l'ONU en 2012 et la promotion d'Adena Friedman au poste de PDG en 2016, faisant d'elle la première femme à diriger une grande bourse américaine. La bourse s'est activement développée dans de nouveaux domaines, lançant l'indice Nasdaq Crypto en 2021, acquérant une place de marché d'élimination du carbone et intégrant des outils de déclaration environnementale, sociale et de gouvernance. En 2023, l'indice Nasdaq-100 a bondi de plus de 50 %, marquant sa meilleure performance depuis 2009, porté par les actions technologiques et l'intelligence artificielle. Pour l'avenir, Nasdaq a annoncé en mars 2025, sous réserve de l'approbation de la SEC, son intention d'introduire une négociation 24 heures sur 24, cinq jours par semaine sur sa bourse américaine au cours du second semestre 2026. Dans une démarche significative de modernisation de l'infrastructure des marchés, la SEC a approuvé en mars 2026 une proposition de Nasdaq permettant à certaines actions d'être négociées et réglées sous forme tokenisée.
- 1971 : Fondation de Nasdaq, première bourse entièrement électronique.
- 1992 : Formation du premier lien de marché intercontinental avec la Bourse de Londres.
- 2002 : Nasdaq, Inc. réalise son introduction en bourse.
- 2007 : Fusion avec OMX et acquisition de la Bourse de Philadelphie.
- 2016 : Adena Friedman devient PDG, première femme à diriger une grande bourse américaine.
- 2021 : Lancement de l'indice Nasdaq Crypto (NCI).
- 2026 : La SEC approuve la proposition de négociation et de règlement d'actions tokenisées.
Comment fonctionne la négociation sur Nasdaq
Nasdaq fonctionne comme une place de marché entièrement électronique où les ordres d'achat et de vente sont appariés par des systèmes informatiques. La bourse fonctionne selon un horaire standard dans le fuseau horaire de l'Est, avec une séance de négociation normale de 9 h 30 à 16 h, encadrée par des séances prolongées avant et après le marché. Il y a environ 253 jours de négociation par année. Les cotations de prix sur Nasdaq sont disponibles à trois niveaux distincts de profondeur de marché. Le niveau 1 montre le prix d'achat le plus élevé et le prix de vente le plus bas, connus sous le nom de cotation intérieure. Le niveau 2 affiche toutes les cotations publiques des teneurs de marché ainsi que des informations sur les courtiers et les ordres récemment exécutés. Le niveau 3 est utilisé par les teneurs de marché eux-mêmes pour saisir leurs cotations et exécuter des ordres directement. Ce système à plusieurs niveaux offre différentes couches de transparence et d'accès pour divers participants au marché.
Pour être admissible à une cotation sur Nasdaq, une entreprise doit être inscrite auprès de la U.S. Securities and Exchange Commission et avoir au moins trois teneurs de marché. Elle doit également répondre à des exigences minimales spécifiques en matière d'actifs, de capital, de nombre d'actions en circulation et d'actionnaires. La bourse est structurée en trois paliers de marché avec des normes de cotation variables. Le Nasdaq Capital Market est destiné aux entreprises ayant une capitalisation boursière relativement faible et a les exigences les moins strictes. Le Nasdaq Global Market est destiné aux actions de moyenne capitalisation qui répondent à des normes strictes en matière de finances, de liquidité et de gouvernance d'entreprise. Le palier le plus exclusif est le Nasdaq Global Select Market, qui regroupe les grandes entreprises qui répondent aux normes les plus élevées. Un examen annuel chaque octobre détermine si les actions du Global Market sont admissibles à une promotion vers le Global Select Market.
Les paliers de marché et les détails de cotation de Nasdaq
Nasdaq classe ses sociétés cotées en trois paliers de marché distincts, chacun avec des critères spécifiques. Le Nasdaq Capital Market est conçu pour les petites entreprises et a des exigences de cotation moins strictes. Le Nasdaq Global Market est un palier pour les moyennes capitalisations composé d'actions qui répondent aux normes strictes de Nasdaq en matière de finances, de liquidité et de gouvernance d'entreprise. Le Nasdaq Global Select Market est le palier le plus exclusif pour les grandes capitalisations, comprenant les entreprises ayant les plus grandes capitalisations boursières de la bourse. En décembre 2024, la répartition des cotations dans ces paliers était de 1 326 sur le Capital Market, 1 366 sur le Global Market et 1 383 sur le Global Select Market. Les frais de cotation varient considérablement selon le palier, reflétant les différents niveaux de service et de prestige.
| Paliers de marché | Type d'entreprise | Fourchette des frais de cotation (USD) | Cotations (2024) |
|---|---|---|---|
| Capital Market | Petite capitalisation | 53 000 $ - 86 000 $ | 1 326 |
| Global Market | Moyenne capitalisation | 56 000 $ - 193 000 $ | 1 366 |
| Global Select Market | Grande capitalisation | 56 000 $ - 193 000 $ | 1 383 |
Les exigences financières et de gouvernance pour les marchés Global et Global Select sont nettement plus strictes que pour le Capital Market. Ces exigences assurent une base de stabilité et de transparence pour les investisseurs. Le processus d'examen annuel pour le Global Select Market contribue à maintenir la qualité de ce palier d'élite. Pour les sociétés d'acquisition à vocation spécifique, il existe une fourchette distincte de frais de cotation de 81 000 $ à 85 000 $. La structure à paliers permet aux entreprises à différents stades de croissance d'accéder aux marchés publics de capitaux tout en fournissant aux investisseurs des signaux clairs sur la taille et le profil de conformité d'une entreprise.
Les opérations de Nasdaq au Canada
Nasdaq maintient une présence directe au Canada par l'intermédiaire de sa filiale en propriété exclusive, Nasdaq Canada Inc., qui est reconnue comme une bourse en Ontario. Basée à Montréal, au Québec, la filiale a été créée pour étendre la plateforme de négociation nord-américaine de Nasdaq au marché canadien. Nasdaq Canada exploite trois carnets de négociation distincts pour négocier des titres cotés à la Bourse de Toronto, à la Bourse de croissance TSX, à la Bourse canadienne des valeurs et à la Bourse NEO. Le carnet principal, CXC, est un carnet d'ordres visible qui fournit une plateforme fiable pour négocier des actions canadiennes avec priorité de prix, de courtier et de temps, offrant des options de négociation anonymes ou attribuées. Ce carnet est une source clé de liquidité pour les marchés canadiens.
Le deuxième carnet de négociation, CX2, est également un carnet visible mais est conçu pour offrir des économies de coûts et des efficacités de négociation supplémentaires grâce à un modèle de tarification unique et une fonctionnalité de préférence de courtier. CX2 comprend une installation d'exécution garantie pour les ordres admissibles. Le troisième carnet, CXD, fournit une source alternative de liquidité non affichée pour faciliter la découverte de taille et les opportunités d'amélioration des prix. Nasdaq Canada offre une variété de types d'ordres avancés et d'outils de routage intelligent, et il prend en charge le protocole FIX standard de l'industrie pour la saisie des ordres. Pour les données de marché, Nasdaq offre Nasdaq Basic Canada, un produit économique qui fournit des données de transactions de niveau 1 avec une couverture de 100 % du volume et des symboles des principales bourses canadiennes, permettant aux utilisateurs d'économiser plus de 60 % par rapport à d'autres flux de données. La filiale offre également le flux de données GLIMPSE pour une récupération plus rationalisée des données de profondeur de marché.
Comparaison avec la Bourse de New York
Nasdaq et la Bourse de New York sont les deux plus grandes bourses des États-Unis, mais elles diffèrent à plusieurs égards fondamentaux. Nasdaq a un volume de négociation quotidien plus élevé, avec une moyenne d'environ 1,8 milliard de transactions par jour. La différence la plus notable est leurs systèmes de négociation. Nasdaq est une bourse entièrement électronique depuis sa fondation en 1971, tandis que le NYSE a historiquement maintenu un parquet physique avec des professionnels en direct menant des enchères, bien qu'il utilise désormais un système électronique pour la majeure partie du volume. Le NYSE trouve ses origines dans l'accord Buttonwood de 1792, ce qui le rend beaucoup plus ancien que Nasdaq. En termes de structure de marché, Nasdaq a commencé comme un système de cotation électronique, les transactions étant exécutées par téléphone jusqu'en 1984, tandis que le système de criée du NYSE était sa caractéristique déterminante pendant des siècles.
Les secteurs représentés sur chaque bourse diffèrent également. Le NYSE est traditionnellement considéré comme le domicile d'entreprises plus anciennes et établies dans un large éventail de secteurs, y compris de nombreuses entreprises industrielles et financières. Nasdaq, en revanche, s'est forgé une réputation de bourse pour la technologie et l'innovation, attirant des entreprises plus récentes et à forte croissance. Les frais de cotation varient, ceux de Nasdaq étant structurés autour de ses trois paliers de marché. Pour les investisseurs, ces différences signifient que les bourses répondent à des profils d'entreprise différents et offrent des environnements de négociation distincts, bien que les deux fournissent un accès à des marchés profonds et liquides pour les actions américaines et internationales.
Risques et surveillance réglementaire
Comme toutes les grandes institutions financières, Nasdaq évolue dans un environnement réglementaire complexe et fait face à divers risques et débats. Historiquement, la bourse a fait l'objet d'un examen minutieux concernant ses pratiques de marché, comme en 1996 lorsque la SEC a publié un rapport alléguant que les teneurs de marché de Nasdaq fixaient les prix en évitant les cotations en huitièmes impairs pour élargir artificiellement les écarts, conduisant à de nouvelles règles de traitement des ordres. Plus récemment, en septembre 2024, la Commission européenne a effectué une inspection surprise dans les bureaux de Nasdaq pour des pratiques potentiellement anticoncurrentielles. Les organismes de réglementation exercent également un contrôle sur la tarification des données de marché. En octobre 2018, la SEC a empêché Nasdaq et le NYSE d'augmenter certaines redevances sur les données de marché, marquant la première fois que la commission rejetait de telles augmentations.
L'expansion de Nasdaq dans de nouveaux domaines comme les indices de cryptomonnaies et le règlement de titres tokenisés introduit de nouveaux risques réglementaires et opérationnels. L'intégration de la technologie blockchain pour le règlement des actions, approuvée en 2026, représente un changement significatif de la structure du marché qui sera suivi de près par les régulateurs. La poussée de la bourse vers la négociation 24 heures sur 24, prévue pour 2026, présente également des défis liés à la résilience du système, à la liquidité en dehors des heures normales et à la coordination mondiale. De plus, le rôle de Nasdaq dans l'application des directives du gouvernement américain, comme son annonce de décembre 2020 de retirer les actions de certaines entreprises chinoises de ses indices suite à un décret présidentiel, souligne comment les facteurs géopolitiques peuvent directement impacter ses opérations et ses sociétés cotées.
Questions fréquentes
Quelle est la différence entre Nasdaq et le NYSE ?
Les principales différences résident dans leur histoire, leurs systèmes de négociation et les sociétés typiquement cotées. Nasdaq est une bourse entièrement électronique fondée en 1971 et connue pour coter des entreprises technologiques et de croissance. Le NYSE est beaucoup plus ancien, fondé en 1792, et utilisait historiquement un parquet physique aux côtés de ses systèmes électroniques, cotant souvent des entreprises plus anciennes et établies dans divers secteurs. Nasdaq a également un volume de négociation quotidien plus élevé, avec une moyenne d'environ 1,8 milliard de transactions.
Comment les Canadiens peuvent-ils négocier des actions cotées sur Nasdaq ?
Les investisseurs canadiens peuvent négocier des actions américaines cotées sur Nasdaq par l'intermédiaire de la plupart des comptes de courtage canadiens offrant un accès aux marchés américains. Nasdaq opère également directement au Canada par l'intermédiaire de sa filiale en propriété exclusive Nasdaq Canada Inc., qui est reconnue comme une bourse en Ontario. Cette filiale gère trois carnets de négociation (CXC, CX2, CXD) pour négocier des titres canadiens cotés sur des bourses comme le TSX et le TSX Venture. De plus, les Canadiens peuvent obtenir une exposition par le biais de produits comme le FNB iShares NASDAQ 100 Index, qui est coté au Canada et couvre le risque de change. Nasdaq Canada fournit une source clé de liquidité pour les actions canadiennes, offrant une négociation anonyme ou attribuée avec priorité de prix, de courtier et de temps.
Que sont les indices Nasdaq-100 et Nasdaq Composite ?
Le Nasdaq Composite et le Nasdaq-100 sont des indices boursiers composés uniquement d'actions cotées sur la bourse Nasdaq. L'indice Nasdaq Composite comprend presque toutes les actions cotées sur la bourse Nasdaq. L'indice Nasdaq-100 est un sous-ensemble du Composite, composé de 100 des plus grandes sociétés non financières nationales et internationales cotées sur Nasdaq. Les deux indices sont pondérés par la capitalisation boursière et servent de références largement suivies, en particulier pour le secteur technologique. Le Nasdaq-100 a connu un retournement historique massif en 2023, bondissant de plus de 50 % sur la base du rendement quotidien total, porté par les actions technologiques à forte croissance et les avancées en intelligence artificielle.
Que fait Nasdaq au Canada ?
Au Canada, Nasdaq opère par l'intermédiaire de sa filiale Nasdaq Canada Inc., une entité en propriété exclusive créée pour étendre la plateforme de négociation nord-américaine de Nasdaq. Elle est reconnue comme une bourse en Ontario et gère trois carnets de négociation pour les titres canadiens cotés : CXC, CX2 et CXD. Ces carnets négocient des titres cotés au TSX, au TSX Venture et au CSE, fournissant une source clé de liquidité. Nasdaq Canada offre également des produits de données de marché comme Nasdaq Basic Canada, un flux à faible coût avec une couverture de 100 % du volume et des symboles des marchés canadiens. De plus, il fournit une connectivité, une technologie de négociation et une installation d'exécution garantie sur son carnet de négociation CX2 aux participants du marché.
Quand la bourse Nasdaq ouvre-t-elle et ferme-t-elle ?
La séance de négociation normale du Nasdaq Stock Market dans le fuseau horaire de l'Est s'étend de 9 h 30 à 16 h. La bourse offre également deux séances de négociation prolongées : une séance avant le marché de 4 h à 9 h 30 et une séance après le marché de 16 h à 20 h. Nasdaq compte en moyenne environ 253 jours de négociation par année. En mars 2025, Nasdaq a annoncé son intention, sous réserve de l'approbation de la SEC, d'introduire une négociation 24 heures sur 24, 5 jours par semaine sur sa bourse américaine au cours du second semestre 2026 en réponse à la demande mondiale accrue pour les actions américaines.
Quelles sont les exigences de cotation pour Nasdaq ?
Pour être admissible à une cotation sur la bourse Nasdaq, une entreprise doit être inscrite auprès de la U.S. Securities and Exchange Commission et doit avoir au moins trois teneurs de marché. Elle doit également répondre à des exigences minimales en matière d'actifs, de capital, d'actions publiques et d'actionnaires. Les exigences spécifiques varient selon ses trois paliers de marché. Le Capital Market a des règles moins strictes pour les petites capitalisations. Les marchés Global et le plus exclusif Global Select Market ont des normes financières, de liquidité et de gouvernance d'entreprise plus strictes pour les moyennes et grandes capitalisations. Chaque octobre, Nasdaq examine le Global Market Composite pour déterminer si les actions sont admissibles au Global Select Market.
Sources et lectures complémentaires
- NASDAQ (Wikipedia) en.wikipedia.org
- Nasdaq Canada nasdaq.com
Cet article explique le fonctionnement des choses et ne constitue pas un conseil financier, fiscal ou juridique. Les règles, plafonds et taux changent, vérifiez donc les chiffres à jour auprès de l'Agence du revenu du Canada, de votre province ou de votre institution financière avant d'agir.