La Chine a émis sa première obligation verte souveraine en yuan au Canada, attirant des ordres de plus de 59 milliards de yuans, soit environ 15 fois le montant offert.
L'émission de 4 milliards de yuans (599 millions de dollars) du ministère des Finances a été répartie à parts égales entre des titres à trois ans et à cinq ans, qui ont été émis avec des rendements de 1,4 % et 1,5 % respectivement, selon des personnes informées du dossier.
L'opération a attiré plus de 59 milliards de yuans d'ordres, soit environ 14,75 fois le montant de l'offre, ont-elles indiqué.
« Le symbolisme l'emporte sur la substance », a déclaré Zhang Xuhua, directeur général adjoint des titres à revenu fixe chez Yunnan International Trust Co., Ltd. à Shanghai, au Globe and Mail. « Le moment choisi envoie un message qui va au-delà de la finance. »
Cette émission, dont la commercialisation a débuté le 9 novembre, est la première obligation verte souveraine en yuan émise par la Chine en dehors de Hong Kong, de Macao et de Londres.
Elle intervient dans un contexte de réchauffement des relations entre Ottawa et Pékin, après des rencontres la semaine dernière entre des responsables chinois et canadiens qui ont abouti à des réductions de droits de douane et à un accord pour prolonger jusqu'à la fin de 2028 les remboursements de droits sur certains produits sidérurgiques chinois.
« Dans ce contexte, l'émission d'obligations souveraines signale un réchauffement des relations bilatérales soutenu par une coopération financière », a déclaré Zhang.
Le vice-premier ministre chinois He Lifeng est en visite au Canada cette semaine pour coprésider le deuxième Dialogue économique et financier stratégique Chine-Canada avec le ministre canadien des Finances, François-Philippe Champagne, et le ministre du Commerce international, Maninder Sidhu.
Le premier ministre canadien Mark Carney devrait également rencontrer le président chinois Xi Jinping plus tard en novembre.
Cette émission souveraine reflète un marché mondial croissant pour les obligations en yuan, appelées obligations dim sum lorsqu'elles sont émises en dehors de la Chine continentale.
Ricco Zhang, directeur principal pour l'Asie-Pacifique à l'International Capital Market Association à Hong Kong, a déclaré qu'une première émission d'obligations vertes souveraines à Londres avait fourni un « précédent utile » pour comprendre l'opération canadienne.
« Le Canada dispose déjà, de même, d'une infrastructure de compensation et de liquidité en RMB, donc l'émission peut être vue comme un effort pour activer un centre offshore de RMB existant et élargir la base géographique des investisseurs, plutôt que de simplement lever des fonds qui ne pourraient pas être obtenus ailleurs », a-t-il déclaré dans une réponse écrite à des questions.
Il a ajouté que l'émission canadienne de cette semaine est modeste, mais que la transaction londonienne a montré qu'une émission souveraine modeste peut encore jouer un rôle important pour l'établissement de références et le développement du marché.
Cela dit, bien que l'opération londonienne ait été sursouscrite et ait attiré une gamme d'investisseurs différents, ceux-ci étaient principalement basés dans la région Asie-Pacifique.
Le Zhang de l'ICMA a déclaré qu'il y avait une « opportunité d'élargir la participation des institutions canadiennes et nord-américaines au fil du temps ».
Certains experts affirment que l'enthousiasme pour cette opération pourrait être freiné par l'attrait relativement faible des obligations chinoises, qui offrent actuellement des rendements bien inférieurs à ceux des autres grands marchés.
Le rendement des obligations d'État chinoises à cinq ans se situe actuellement autour de 1,36 %, contre 3,37 % pour son équivalent canadien.
« Pour les investisseurs qui se couvrent en dollars canadiens pour éviter le risque de change, je ne vois pas d'avantage de rendement clair dans cette obligation verte par rapport à une obligation gouvernementale canadienne de même échéance », a déclaré Hadiza Djataou, gestionnaire de portefeuille et responsable de la macroéconomie des titres à revenu fixe chez Mackenzie Investments à Toronto.
Dans le même temps, cette nouvelle émission pourrait attirer des achats de fonds suivant les principaux indices obligataires internationaux, si elle est ajoutée à un indice qu'ils suivent, a-t-elle ajouté.
Les produits de l'obligation verte sont destinés à des projets bénéfiques pour l'environnement.
La Banque Royale du Canada était un codirigeant de la syndication pour cette transaction. e2gold.ca a rapporté cette semaine que RBC a accepté d'acheter le gestionnaire de placements australien Yarra Capital.
Cet article a été rédigé par la salle de rédaction d'e2gold.ca à partir des reportages de The Globe and Mail, Bloomberg.com, Forbes Middle East et The Standard (HK). Les citations, traduites de l'anglais, sont vérifiées par rapport à ces reportages.