Berkshire Hathaway Inc. est une immense société holding multinationale américaine dirigée pendant des décennies par Warren Buffett. Pour les investisseurs canadiens, ses actions représentent un moyen d'obtenir une exposition diversifiée à un vaste portefeuille d'entreprises détenues en totalité et de participations importantes dans les secteurs de l'assurance, des chemins de fer, de l'énergie et des biens de consommation. L'action se négocie sur les bourses canadiennes par divers instruments, notamment les reçus de dépôt canadiens, qui peuvent être détenus dans des comptes enregistrés comme les CELI et les REER. Comprendre la structure de l'entreprise, sa philosophie d'investissement et les options de négociation disponibles est essentiel pour les Canadiens qui envisagent cette action unique.
Ce que fait Berkshire Hathaway
Berkshire Hathaway opère comme un conglomérat tentaculaire, possédant et gérant un large éventail d'entreprises dans de nombreux secteurs. Ses activités principales sont organisées en plusieurs grands groupes, chacun comprenant de multiples filiales. L'entreprise est célèbre pour être construite sur une base d'assurance et de réassurance dommages, accidents, vie, accident et santé, avec GEICO et Berkshire Hathaway Reinsurance Group comme exemples marquants. Une autre partie centrale de ses opérations est son activité de transport ferroviaire de marchandises, BNSF Railway, qui exploite l'un des plus grands réseaux ferroviaires d'Amérique du Nord. Le segment des services publics et de l'énergie, géré par Berkshire Hathaway Energy, génère, transmet et distribue de l'électricité à partir d'un mix diversifié de sources, notamment le gaz naturel, le charbon, l'éolien, le solaire et l'hydroélectricité. Au-delà de ces piliers, l'entreprise possède une vaste collection de sociétés de fabrication, de services et de vente au détail. Celles-ci vont des fabricants de produits de construction, de composants industriels et de produits chimiques aux détaillants de meubles, d'automobiles et de bijoux, en passant par les fournisseurs de formation aéronautique et de services logistiques. Cette immense diversification est une caractéristique déterminante de l'approche d'investissement de Berkshire Hathaway, qui cherche à posséder des entreprises de qualité avec des avantages concurrentiels durables.
Histoire et philosophie d'investissement
Il a finalement pris le contrôle et l'a transformée en véhicule d'investissement et de holding qu'elle est aujourd'hui. La philosophie centrale qui a guidé l'entreprise pendant des décennies était centrée sur l'investissement dans la valeur, cherchant à acheter des participations dans de belles entreprises à des prix justes et à les conserver à long terme. Cette stratégie s'appliquait à la fois à l'acquisition d'entreprises entières, qui deviennent des filiales opérationnelles, et à l'achat de participations minoritaires importantes dans des actions cotées en bourse. Un principe clé était de maintenir un bilan solide comme une forteresse avec des réserves de trésorerie substantielles, permettant à l'entreprise d'agir de manière décisive pendant les ralentissements du marché. Cette gestion financière conservatrice a contribué à la réputation de l'action comme une valeur refuge relative pendant les périodes de stress économique. En 2025, Warren Buffett a annoncé son intention de quitter ses fonctions de PDG, marquant une transition importante pour l'entreprise. Malgré ce changement, l'activité d'investissement récente, comme l'accumulation continue de participations dans des entreprises comme le constructeur de maisons Lennar, suggère que la stratégie fondamentale d'allocation patiente du capital reste en place.
Principales participations et investissements
Le portefeuille de Berkshire Hathaway est un mélange de filiales détenues en totalité et de participations importantes dans des actions cotées. Les entreprises contrôlées par la société fournissent un flux régulier de bénéfices d'exploitation. Les principales filiales détenues en totalité comprennent l'assureur automobile GEICO, le chemin de fer BNSF, Berkshire Hathaway Energy, et un grand groupe de fabrication et de vente au détail comprenant des entreprises comme Precision Castparts, Lubrizol, Dairy Queen et See's Candies. L'entreprise détient également des participations minoritaires substantielles dans un certain nombre de sociétés cotées en bourse de premier plan. Ces investissements en actions sont célèbres pour être gérés de manière à permettre aux entreprises sous-jacentes d'opérer de manière indépendante, avec Berkshire en tant qu'actionnaire de soutien à long terme. L'activité récente du portefeuille met en lumière cette stratégie continue. Par exemple, Berkshire Hathaway a augmenté sa participation dans le constructeur de maisons Lennar, portant sa propriété à environ 11 %. Dans un écart notable par rapport à son orientation traditionnelle sur la valeur, l'entreprise a également effectué une série d'investissements dans la société technologique Bending Spoons, engageant un total de 930 millions $ d'ici octobre 2025 pour une participation d'environ 4 %. Ce mélange de participations industrielles classiques avec de nouveaux investissements sélectifs définit la nature évolutive du portefeuille de Berkshire.
L'ampleur de ces opérations se reflète dans les résultats financiers de l'entreprise. En 2025, Berkshire Hathaway a déclaré des revenus de 371,44 milliards $. Ses bénéfices pour la même année étaient de 66,97 milliards $. L'immense taille et la diversification de l'entreprise signifient que sa performance est souvent considérée comme un baromètre large de l'économie américaine.
Négociation sur les bourses canadiennes
Les investisseurs canadiens peuvent obtenir une exposition à Berkshire Hathaway sans avoir besoin de négocier directement sur les bourses américaines. Le principal véhicule pour cela est le reçu de dépôt canadien Berkshire Hathaway, qui se négocie à la Bourse de Toronto. Le RDC représente un intérêt dans les actions de classe B sous-jacentes cotées aux États-Unis de Berkshire Hathaway, mais est libellé et négocié en dollars canadiens. Une version populaire est le reçu de dépôt canadien Berkshire Hathaway (couvert en CAD), conçu pour atténuer l'impact des fluctuations monétaires entre le dollar canadien et le dollar américain sur le rendement de l'investissement. Cet instrument se négocie sous le symbole BRK à la TSX. Un autre instrument coté est le FNB à options couvertes BMO Berkshire Hathaway canadien, qui se négocie sous le symbole ZBRK. Ce FNB détient les actions américaines et utilise une stratégie d'options couvertes, qui génère des revenus mais peut limiter le potentiel de hausse. Les actions américaines directes, Berkshire Hathaway Classe B, se négocient sous le symbole BRK.B à la Bourse de New York. Les Canadiens peuvent les acheter directement par l'intermédiaire d'un courtier offrant des comptes en dollars américains, mais cela implique un échange de devises et peut avoir des implications fiscales différentes dans les comptes enregistrés.
- Reçu de dépôt canadien Berkshire Hathaway (couvert en CAD) : Symbole BRK à la TSX, négocié en dollars canadiens.
- FNB à options couvertes BMO : Symbole ZBRK, utilise une stratégie d'options pour générer des revenus.
- Actions américaines directes (Classe B) : Symbole BRK.B au NYSE, nécessite une négociation en dollars américains.
- La cote BRK.NE à la TSX fournit également une cotation pour l'instrument RDC.
Détenir l'action Berkshire dans des comptes canadiens
Les investisseurs canadiens ont plusieurs options pour détenir une exposition à Berkshire Hathaway dans leurs portefeuilles d'investissement, y compris les comptes enregistrés avantageux sur le plan fiscal. Le reçu de dépôt canadien Berkshire Hathaway (BRK) est un titre canadien, ce qui le rend admissible à l'enregistrement à la fois dans les comptes d'épargne libres d'impôt et les régimes enregistrés d'épargne-retraite. Détenir le RDC dans un CELI permet à tout gain en capital ou dividende de s'accumuler et d'être retiré complètement libre d'impôt. Dans un REER, l'investissement croît à imposition différée. La fonction de couverture de change du RDC BRK peut être particulièrement attrayante pour les investisseurs qui souhaitent isoler leurs rendements d'investissement de la volatilité du taux de change entre le dollar américain et le dollar canadien. En revanche, détenir les actions américaines directes BRK.B dans un REER est simple en raison du traité fiscal entre le Canada et les États-Unis, qui exempte de la retenue d'impôt américaine sur les dividendes. Cependant, détenir des actions américaines dans un CELI ne bénéficie pas de cette exemption, ce qui signifie que la retenue d'impôt américaine s'appliquerait à tout dividende. Berkshire Hathaway ne verse pas de dividende en espèces, donc cette considération de retenue d'impôt n'est actuellement pas un facteur pour les investisseurs axés sur le revenu, mais elle pourrait devenir pertinente si la politique de l'entreprise change à l'avenir.
Politique de dividendes et considérations financières
Berkshire Hathaway a une politique de longue date de ne pas verser de dividende en espèces sur ses actions ordinaires. Cette approche est ancrée dans la conviction que l'entreprise peut générer des rendements supérieurs pour les actionnaires en réinvestissant tous les bénéfices dans l'entreprise, que ce soit en finançant la croissance de ses filiales, en réalisant de nouvelles acquisitions ou en rachetant ses propres actions. L'entreprise a, à l'occasion, autorisé des programmes de rachat d'actions lorsque la direction estime que l'action se négocie en dessous de sa valeur intrinsèque. Cela permet à l'entreprise de retourner du capital aux actionnaires de manière fiscalement efficace tout en augmentant la participation des actionnaires restants. Pour les investisseurs canadiens, cela signifie que le rendement total d'un investissement dans Berkshire Hathaway est entièrement dérivé de l'appréciation du capital. L'absence de dividende simplifie la décision entre détenir les actions américaines ou le RDC canadien dans les comptes enregistrés, car il n'y a pas de revenu de dividende soumis à la retenue d'impôt américaine à considérer. Les investisseurs doivent noter que la performance financière du conglomérat est consolidée, ce qui signifie que les chiffres de revenus et de bénéfices représentent le total de sa vaste collection d'entreprises, et pas seulement le revenu de dividendes des participations.
Risques clés pour les investisseurs
Investir dans Berkshire Hathaway comporte plusieurs risques spécifiques que les Canadiens devraient considérer. La performance de l'entreprise est fortement liée à la santé de l'économie américaine dans son ensemble, compte tenu de son exposition à des industries cycliques comme le logement, la fabrication et le transport ferroviaire de marchandises. Un ralentissement économique important pourrait avoir un impact négatif sur les bénéfices de nombreuses de ses filiales. La taille même de Berkshire Hathaway présente un défi, car trouver des acquisitions suffisamment importantes pour avoir un impact significatif sur sa base de capital massive devient de plus en plus difficile, ce qui pourrait ralentir la croissance future. La récente transition de leadership après le départ de Warren Buffett introduit un élément de risque de succession, car la performance future dépend des compétences d'allocation du capital d'une nouvelle équipe de direction. Pour les Canadiens utilisant le RDC, il existe un risque structurel spécifique lié au mécanisme de couverture, qui peut ne pas compenser parfaitement les mouvements de change et peut impliquer des coûts qui nuisent légèrement aux rendements. De plus, l'action est souvent perçue comme une valeur refuge, ce qui peut conduire à des valorisations élevées qui limitent le potentiel de hausse à court terme. Les investissements récents de l'entreprise dans des sociétés technologiques axées sur la croissance comme Bending Spoons représentent également un changement stratégique qui s'écarte de son orientation historique sur la valeur, introduisant de nouveaux risques d'exécution et de valorisation dans le portefeuille.
Mouvements stratégiques récents et activité du portefeuille
Les décisions d'investissement de Berkshire Hathaway sont surveillées de près comme des signaux de sa direction stratégique. L'activité récente montre une continuation de son déploiement de capital méthodique parallèlement à de nouvelles initiatives. L'entreprise a régulièrement augmenté son investissement dans le secteur de la construction résidentielle, portant sa participation dans Lennar Corporation à environ 11 % au troisième trimestre 2025. Cela s'aligne avec sa propriété existante de Clayton Homes, renforçant une présence substantielle sur le marché du logement. Dans un développement plus notable, l'entreprise a effectué une série d'investissements dans la société holding technologique italienne Bending Spoons. Suite à un investissement initial de 600 millions $ pendant l'introduction en bourse de Bending Spoons en juillet 2025, Berkshire a engagé 330 millions $ supplémentaires en octobre de la même année, portant son engagement total à 930 millions $. Ce mouvement vers une entreprise de médias numériques et de logiciels, qui possède des actifs comme AOL et Vimeo, marque un changement discernable par rapport aux investissements traditionnels de l'entreprise dans l'industrie et les produits de consommation de base et reflète une adaptation au paysage économique moderne. L'entreprise continue également d'étendre ses opérations d'assurance de base géographiquement, avec Berkshire Hathaway Specialty Insurance annonçant son entrée sur le marché polonais en 2025.
Questions fréquentes
Qu'est-ce que le reçu de dépôt canadien Berkshire Hathaway ?
Le reçu de dépôt canadien Berkshire Hathaway est un titre qui se négocie à la Bourse de Toronto sous le symbole BRK. Il représente un intérêt dans les actions de classe B sous-jacentes cotées aux États-Unis de Berkshire Hathaway, mais est acheté et vendu en dollars canadiens. Une version courante est le RDC couvert en CAD, qui vise à réduire l'exposition de l'investissement aux fluctuations entre les devises américaine et canadienne. Cela permet aux investisseurs canadiens d'obtenir plus facilement une exposition à Berkshire Hathaway.
Puis-je détenir l'action Berkshire Hathaway dans mon CELI ?
Oui, vous pouvez détenir Berkshire Hathaway dans un CELI en achetant le reçu de dépôt canadien à la TSX. Puisque le RDC est un titre canadien, il est pleinement admissible aux CELI et aux REER. Détenir les actions américaines cotées directement dans un CELI est également possible. Cependant, tout dividende versé serait soumis à la retenue d'impôt américaine, bien que Berkshire ne verse actuellement pas de dividende.
Berkshire Hathaway verse-t-elle un dividende ?
Non, Berkshire Hathaway ne verse pas de dividende en espèces sur ses actions ordinaires. La philosophie de l'entreprise, établie sous Warren Buffett, a été de réinvestir tous les bénéfices dans l'entreprise. Cette stratégie finance la croissance, réalise des acquisitions ou rachète des actions. Par conséquent, le rendement d'un investisseur est basé entièrement sur l'appréciation du cours de l'action au fil du temps.
Quelles sont les principales entreprises détenues par Berkshire Hathaway ?
Berkshire Hathaway possède un vaste éventail d'entreprises dans plusieurs secteurs. Ses plus grandes opérations comprennent des compagnies d'assurance comme GEICO, le chemin de fer de marchandises BNSF Railway et le groupe de services publics Berkshire Hathaway Energy. Elle possède également en totalité de nombreuses entreprises de fabrication, de vente au détail et de services telles que Precision Castparts, Dairy Queen et Fruit of the Loom. L'entreprise exerce des activités d'assurance, de transport ferroviaire de marchandises et de services publics.
Quelle est la différence entre BRK à la TSX et BRK.B ?
BRK à la TSX est un reçu de dépôt canadien qui représente l'action Berkshire Hathaway et se négocie en dollars canadiens. BRK.B est l'action de classe B directe de Berkshire Hathaway qui se négocie à la Bourse de New York en dollars américains. Les Canadiens peuvent acheter BRK pour la simplicité et la couverture de change. Acheter BRK.B nécessite un compte en dollars américains et implique un échange de devises direct.
Quels sont les risques d'investir dans Berkshire Hathaway ?
Les risques clés incluent l'exposition aux cycles économiques américains et le défi de trouver des acquisitions génératrices de croissance pour une entreprise aussi grande. Il y a aussi la transition de leadership en cours après le départ de Warren Buffett. Pour les détenteurs de RDC, il y a un risque de couverture de change. La valorisation à prime de l'action en tant que valeur refuge perçue peut également limiter les gains à court terme.
Sources et lectures complémentaires
- Berkshire Hathaway Inc. (BRK.TO) ca.finance.yahoo.com
- Berkshire Hathaway (TSX:BRK) Stock Price & Overview stockanalysis.com
Cet article explique le fonctionnement des choses et ne constitue pas un conseil financier, fiscal ou juridique. Les règles, plafonds et taux changent, vérifiez donc les chiffres à jour auprès de l'Agence du revenu du Canada, de votre province ou de votre institution financière avant d'agir.